为啥债基普跌，365组合还能创新高？

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今天看了下，钉钉宝365组合距离历史新高也很接近了。今天收盘后，365组合也创新高了。

这个不容易，因为5-6月份刚经历了一轮债券的大跌，很多债券基金都下跌，365组合也受到了影响。

但365恢复起来也快，没几天就又新高了。

为啥很多长期债券基金跌了不少，没有回到前期高位，但365组合这种债券基金为主的组合，还是能上涨呢？

主要是因为365组合目前以二级债基为主，二级债基含有一小部分股票类资产，可以利用股票和债券之间的负相关性。

股票和债券的负相关性

债券和股票是有一定负相关性的，并且股票大涨大跌的时候，这种负相关性更明显。

例如2016-2017年是债券熊市，但2017年A股涨幅良好。

2018年股票市场大跌，但2018年债券普遍涨幅较好。

不过这个负相关性也不是时时刻刻都有，以前也出现过股债双杀的情况。例如市场出现流动性紧张的时候，往往股票债券都不太好。

大多数时候，这种负相关性，在股票/债券，某一类资产大涨大跌的时候会更明显。

为啥会有负相关性？

那为啥会有这种负相关性呢？

经济本身会有周期性。

在经济遇到短期困境的时候，监管会释放宽松政策。例如降低利率等方法。

这时，会对债券产生直接利好，那么债券的收益就会好。

例如今年3月份，全球股市暴跌，但这时各国释放天量的宽松政策，债券基金普遍表现好。365组合的债券部分起到缓冲，跌幅远比股票市场小。

但在经济复苏或者上行的阶段，宽松政策会收紧。

这时股票表现则会好一些。

例如今年4月份至今，虽然疫情还没有完全过去，但市场产生了对经济逐渐复苏的预期，于是股票类资产表现好一些。

比如美股从底部反弹超过40%，A股也从2600点涨到近3000点。

但此时，债券的表现就会弱一些。

如何利用负相关性？

那我们可以如何利用股债的负相关性呢？

利用的方法有很多。

经典的股债配置策略，就是利用了股票和债券之间的负相关性。

例如有的主动基金是采用50:50的股票债券动态平衡。

像螺丝钉主动优选组合中的广发稳健，采用的就是这种策略：如果股票资产涨多了，可能就会卖出，还会通过分红等方式，重新平衡股债比例。

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有的股债配置，则是股票：债券=20:80的配置。

大部分资产是债券，少部分股票。这个配置比例，是比较适合1-2年长度的。

这个策略非常经典，以至于后来，专门诞生了采用这类策略的基金：二级债基。

二级债基就是大约80%以上的债券，加20%以内的股票。

这也就是钉钉宝365组合，现阶段配置的主力品种。

其实365组合以后也会考虑纯债基金、对冲基金等资产，不过也是等到对应的基金类别有合适的投资机会的时候，再去投资。

例如纯债基金，会等到10年期国债收益率达到偏高的水平再开始配置。

365组合里，债券是主力，这样365组合本身的波动并不大。

无论是今年3月份股市下跌，还是6月份债券市场大跌，365组合经历了波动后，今年的回撤最大是1.45%。

这个风险还是比单纯的股票、长期纯债基金的回撤都要小一些，像今年很多纯债基金，回撤达到了3%-5%。

这就是股债负相关性的作用。

用365组合过渡

在A股回到3.5星级的阶段，我们可以考虑暂时先投资365组合，过渡一下。

如果后面股市继续上涨，365组合可以比较安全的享受一定收益，毕竟它也会受益于股市上涨。

如果后面股市暴跌，这时债券类资产通常表现会好一点，365组合回撤也不会太大。

等到股市跌回到4-5星级，像今年3月份，就等螺丝钉摔杯为号，重新抄底优质的股票类资产。

熊市不买股，牛市白辛苦。

牛市多买债，收益无大碍。

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作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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